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农林牧渔行业周报:板块调整中瞄准低估值、确定性、高增长龙头

发布时间:2017-06-03    研究机构:兴业证券

农业板块跑输大盘。(1)本周沪深300指数上涨0.17%,农业板块下跌1.24%,在28个子行业中排名第17。(2)受大盘调整影响,农业板块整体偏弱。本周猪价、鸡价下跌,养殖板块延续低迷,除温氏股份企稳外,其余个股延续弱势;后周期饲料和疫苗板块继续调整,除上修中报业绩预测的唐人神(002567)和疫苗龙头生物股份走强外,其余标的走势偏弱;前期回调较多的种子龙头隆平高科和登海种业本周双双走强;糖价下跌导致南宁糖业出现较大跌幅。

供需博弈,猪价企稳调整;鸡肉销售趋缓,鸡价震荡偏弱,苗价延续低迷。(1)6月3日,猪e网生猪报价12.97元/kg,比上周下跌0.18元/kg。猪价在跌破13元/kg后,养殖户出现抵触情绪,屠企收猪不畅,猪价呈现企稳调整态势。但当前终端消费疲软,掣肘猪价反弹。(2)6月3日,毛鸡3.2元/斤,环比下跌0.05元/斤;鸡苗0.8元/羽,环比持平。本周毛鸡出栏量变动不大,但屠宰场鸡肉走货无明显好转,毛鸡价格震荡偏弱。受天热及环保禁养等因素影响,养殖户补栏积极性一般,加上毛鸡价格弱势,苗价延续低迷行情。

唐人神饲料销量高增长,四费大降。公司上修中报业绩盈利预期至1.33亿至1.53亿(+100%~130%),在后周期的带动下,饲料销量加快,经营优化带动一季度单吨四费下降90元左右。配合生猪出栏迅速增长,内生强劲。公司成立股权投资基金,外延可期。 参考点评《唐人神上修中报业绩预期:后周期力量+经营优化助力高增长!》

老司机唠嗑之1猪价为什么跌这么多?饲料销量比存栏数据更能反映生猪供给情况,饲料销量加快说明猪肉供应增多,同时农产品价格普跌反映出需求端的低迷。预测下半年旺季猪价看涨,但空间不大。 参考报告《老司机唠嗑之1:猪价为什么会跌这么多?》 限售股上市:晨光生物。种业、大康农业;停牌:唐人神;复牌:荃银高科;红股上市:唐人神;

投资建议:(1)受大盘调整和资金配置影响,近期农业板块连续回调,众多基本面优秀的白马龙头遭遇错杀,我们认为可以把握超跌后的反弹机会,建议遵循以下两条主线:一是低估值龙头,二是确定性、高增长。(2)估值较低的板块龙头有:2017年隆平高科29倍、海大集团22倍、大北农22倍、生物股份24倍,目前普遍处于历史估值底部,建议加强关注。(3)确定性、高增长方面,强烈推荐隆两优、晶两优系列新品爆发拉动水稻业务飞速增长、耕地开发和土壤修复开始贡献利润、并购预期逐步落地的种企龙头隆平高科;饲料销量高增长、效率大幅优化、内生强劲外延可期的唐人神,以及后周期力量推动饲料行业加速上行的海大集团、大北农、金新农等饲料全板块。(4)新兴行业宠物医院空间大、增速快、格局分散,目前处于跑马圈地阶段,上市公司有望凭借资金和平台优势实现快速成长,建议加强关注。A股对应标的有瑞普生物,参股子公司瑞派宠物是行业龙头,估值15.5亿元;禾丰牧业旗下拥有18家连锁宠物医院,开局良好已有盈利,扩张迅速。(5)大盘主题活跃,建议关注国企改革主题。农业板块重点推荐机会最大的中粮系,详情请参考我们团队的市场独家中粮集团国企改革重磅深度报告。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

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