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农林牧渔行业周报:禽链涨价逐步兑现,重点关注可持续的白鸡反弹行情

发布时间:2017-07-30    研究机构:兴业证券

农业板块跑赢大盘。

(1)本周沪深300指数下跌0.18%,农业板块上涨1.06%,在28个子行业中排名第11。

(2)本周养猪板块走势分化,前期回调较多的温氏股份、正邦科技走强,而前期走强的牧原股份小幅回调;

白鸡板块走势一般,受鸭苗大涨的带动,华英农业表现抢眼;饲料板块通威股份、金新农走势较好,而前期强势的海大集团出现回调;疫苗板块整体表现一般;农产品种植和加工板块的雪榕生物、众兴菌业本周走强,而海南橡胶则有调整;种子板块表现平淡,隆平高科走势偏软。

供需博弈,猪价走势震荡。需求回暖,鸡价持续回升;鸡苗产量偏低,苗价大涨。

(1)7月29日,猪e网生猪报价13.81元/kg,比上周下跌0.02元/kg。当前天气炎热,养殖户出栏积极,源供应相对充足,但标猪数量偏少,部分地区企业收猪难度仍在。需求方面,蔬菜水果对猪肉消费有替代作用,猪肉需求平淡。供需博弈下猪价走势震荡。

(2)7月29日,毛鸡3.75元/斤,环比上涨0.35元/斤;鸡苗3.2元/羽,环比大涨1.4元/羽。

本周毛鸡出栏量持续减少,而下游走货好转,腿肉涨价,屠宰场新增库存减少,互相竞价支撑鸡价持续回升。当前鸡苗产量偏低,而鸡价持续上涨,大规模养殖场积极补栏带动鸡苗销售,加上高温天气得以缓解,种鸡厂鸡苗安排计划加快,苗价大涨。

圣农发展半年报主业符合预期。上半年受禽流感影响,公司主业亏损。估计Q1、Q2毛鸡出栏量分别为1.02亿、1.17亿只,成本略有下降,只均盈利分别为0.23元、-0.46元,主业亏损0.3亿元。当前行业利空出尽,叠加旺季效应,三季度反弹行情有望持续。

参考点评《半年报主业符合预期,迎接旺季鸡价反弹》通威股份调研纪要。上半年饲料销量稳增,利润增速快于销量增速。光伏版块竞争力十足,盈利增长迅速。养殖和光伏发电尚处培育期。中期公司力争饲料盈利稳定增长,依托光伏版块的竞争优势确保利润快速增长。

参考纪要《通威股份调研纪要》新希望调研纪要。上半年禽板块亏损较多,三季度情况有所好转。上半年饲料和养猪有盈利,整体利润同比有所下降。

今年生猪出栏估计220-250万头,成本12元/kg左右,产能布局主要考虑消费和配套,估计到2020年出栏可达1000万头。未来金融板块逐渐减规模。

参考纪要《新希望调研纪要》海南橡胶调研纪要。公司非胶业务积极推进,主要以种植热带水果为主,下游对接企业客户,打造自有品牌,今年业绩上会有所反映。橡胶产能32万吨左右,目前价格低于成本。

参考纪要《海南橡胶调研纪要》下周大事。中报:雪榕生物;股东大会:佳沃股份、海南橡胶、中粮糖业;

限售股上市流通:龙力生物;复牌:唐人神(002567)。

投资建议:

(1)前期我们重点提示反弹行情的白鸡板块价格迎来快速上涨,推荐逻辑初步兑现。当前养鸡板块利空出尽,国内引种来源受限,父母代存栏已降至较低水平,并且未来可能继续下滑,中报业绩下修已经消化。旺季将至,学校、工地食堂陆续备货,经销商库存和下游走货情况有明显好转。未来一个季度行业缺乏利空,供需同时改善,反弹行情至少可持续至三季度。白鸡标的股性强、弹性大,建议继续重点关注。相关标的有圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

(2)受大盘调整影响,年初以来农业板块回调较多,众多基本面优秀的白马龙头遭遇错杀,我们认为可以把握反弹机会,建议遵循以下两条主线:一是低估值龙头,二是确定性、高增长。估值较低的板块龙头有:2017年隆平高科33倍、海大集团24倍、大北农23倍、生物股份25倍;确定性、高增长方面,强烈推荐隆两优、晶两优系列新品爆发、耕地开发和土壤修复开始贡献利润、并购预期逐步落地的种企龙头隆平高科。大股东跨国并购初步落地,未来公司资产注入预期强烈,有望从国内水稻龙头一跃成为国际综合种业公司。以及后周期力量推动饲料行业加速上行的海大集团、大北农、唐人神、金新农等饲料全板块。

(3)新兴行业宠物医院空间大、增速快、格局分散,行业进入加速跑马圈地阶段。上市公司有望凭借资金和平台优势实现快速成长,建议加强关注。A股对应标的有瑞普生物、禾丰牧业,详情可参考我们45页最全面宠物行业深度报告。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

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